הזדמנויות פיננסיות לחברות ביוטכנולוגיה בשלבים מוקדמים

זהו עיתון סטודנטים מ2,009 פרויקטי גמר בקרן NIH לחינוך מתקדם בTECH 'המדעים 366 - ניהול ביוטכנולוגיה. התלמידים התבקשו לספר סיפור המבוסס על הרצאות הקורס, ולהרחיב בשיעורים כלליים בניהול חברת הביוטכנולוגיה.

הזדמנויות פיננסיות לחברות ביוטכנולוגיה בשלבים מוקדמים

תמי ג'ונס

אחד ההיבטים של יזמות שמעניין אותי הוא התהליך של מימון שלב מוקדם. מהן האפשרויות של גיבוי הפיננסי ואת היתרונות והחסרונות של הזדמנויות אלה? יש מגוון רחב של תמיכה כספית לתחילת חברות הזנק. היזם יכול לקבל כסף דרך חברים ובני משפחה ואת עצמו. תמיכה זמינה גם באמצעות משקיעי אנג'ל, חממות, הון סיכון, מימון פדרלי ומדינה. משקיעים אלה נחשבים משקיעי סיכון גבוהים בשל מעורבותם בשלבים המוקדמת. החברה היא בסיכון גבוה בגלל הטכנולוגיה היא בשלב הפיתוח ואין משאבים אקדמיים יותר זה ידוע גם בשם "עמק המוות". המשקיעים למלא שפער כספי ולכן החברה יכולה להישאר פרודוקטיבי במקבל את המוצר לשוק. המימון מוקצה בשלבים שונים של הפרויקט. הכסף אינו מובטח משלב אחד למשנהו. כדי להגיע לשלב הבא של מימון, החברה חייבת להראות התקדמות בצורה של דוחות וגם הוכחה של מושג.

עצמי וחברים ובני משפחה הן הצורה המומלצת לפחות של מימון. בגלל תשואה או תשואה רווחית היא לא סבירה והפסד מובטח, חברים ובני משפחה אינן אלטרנטיבה טובה. אבל לפעמים זה הוא החלופה רק כאשר החברה שלך לא מעניינת את משקיעים אחרים. דוגמא לכך היא בוני רובסון, מייסד של הספקטרום Bioscience. היא השתמשה בכסף שלה וחברים ובני משפחה כדי לממן המיזם שלה באופן חלקי, כי החברה שלה לא הייתה הערעור למשקיעים גדולים.

חממות הן תוכניות שמספקות לחברות סטארט-אפ עם תמיכה בדרך של משאבים, שירותים ואנשי קשר. חברות הזנק המשתתפות ולהשלים את התכנית יש סיכוי גבוה יותר להישאר בעסקים לטווח הארוך. החממה יכולה לספק מרחב להשכרה קטנה מאוד. הם גם יכולים לספק ציוד, צוות תמיכה ושיעור קבוצתי לביטוח שיעזור תקציב של החברה. כמות זמן המרחב נגיש היא לא בלתי מוגבלת, זה בדרך כלל כ -3 שנים וכאשר אבני הדרך הם נפגשו לסיום.

משקיעי מלאך הם צורה אחרת של מימון. הם אנשים שמשקיעים את הכסף שלהם ובדרך כלל רוצים להישאר בעילום שם. המימון בדרך כלל נע בין 150,000 מיליון דולרים ל -1.5 $. השקעות מלאך הן כ -20 מיליארד דולרים ל -50 דולרים, בהשוואה ל 3-5 מליארד דולרים של השקעות הון סיכון בשנה בארה"ב המלאכים מצפים לתשואה ב5-10 שנים. היתרונות של משקיע מלאך הם שזה יותר קל לשכנע את המלאך להשקיע בחברה שלך, בדיקה נאות היא פחות מעורבת ושיעור נמוך יותר של תשואה צפויה (smallbusinessnotes.com). נואם האורח שלנו, Ajoy Chakrabarti, מנהל בכיר של Biosolutions מתהווה, הוא עו"ד למשקיעי מלאך. הוא דיבר על קבוצות מלאך שהם אנשים שברכת המשאבים שלהם להשקעות. הם יוצרים קבוצות באזור מיוחד מסוים. זה טוב לחברה שבזירה מיוחדת אבל זה אומר גם שיהיה יותר אנשים כדי לשכנע לקנות לרעיון שלך. קבוצות מלאך להרגיש קצת קרנות הון סיכון אד הוק הן, בגלל VC כמו התנהגות בעת ההתמודדות עם חברות יזמיות והם גם יצרו בריתות של מלאך קבוצות כמו מלאך ההון האגוד ורשת השקעות אמצע האטלנטי הם היו להחליף רעיונות ומידע.

מלאכים, כמו עם משקיעים אחרים, מצפים לדברים מסוימים בתמורה לכספם ושנע בין עמדת לוח, דיווחים שבועיים או הרבעונים, 5% -25% ממניות בעסק. הם גם לבקש המניה. חלק רוצה חוב להמרה של החברה או מניות בכורה לפדיון. זהו יתרון למלאך אבל לא לחברה, כי החברה תצטרך להחזיר את ההשקעה בתוספת ריבית. מלאכים יכולים גם לבקש להיות הראשון לבטל את סבב הגיוס הבא וכי העסק לא יכול לקבל החלטות מסוימות בלי אישור של משקיע אנג'ל. כל בקשות אלה הם בחלק להגן על ההשקעה שלהם (smallbusinessnotes.com).

חברת טכנולוגיה ופיתוח (TEDCO) והמרכז לטכנולוגיה חדשנית (CIT) הם ארגוני פיתוח כלכליים המספקים לחברות סטארט-אפ מדינה ומימון הפדרלי. TEDCO וCIT בדרך כלל לממן את החברה בין שלב I ו- II של מימון SBIR או כאשר SBIR מסתיים לחלוטין ואילו החברה ממתינה לאנג'ל או משאבי הון סיכון. TEDCO דורש שיש לי סטארט-אפ פחות מ -16 עובדים וכ -50% מהם חייב להיות מועסק במרילנד וסטארט-אפ הוא ספין-אוף של אוניברסיטה שנמצא בעסק פחות מ -5 שנים, ולפני שהחברה רואה רווח או היא מקבלת מימון ממקורות אחרים. פרסים זה עד 75,000 דולרים לפיתוח טכנולוגיה בשלבים מוקדמים. החברה נדרשת לפרוע בדרך של 3% מהכנסותיה או 40% מהפרס על פני חמש שנים. שוב, אם יש האטה במשק, ההחזר יכול להיות בעיה. חברת הסטארט-אפ שומרת על הקניין הרוחני וזכויות המסחור של הטכנולוגיה בעת ההתמודדות עם TEDCO (marylandtedco.org). CIT מציע רכישת עסקים, מימון נדל"ן מסחרי, מימון זיכיון, הלוואות בנייה ומימון רציפות עסקית. סכום ההלוואה הוא ממיליון דולרים 350,000- 10 $, מימון עד 85% -90% ועם תנאים עד 10-25 שנים (cit.com).

מימון פדרלי הוא השדרה אחרת לחברת סטארט-אפ כדי להשיג כסף. מימון מענק ממשלתי ניתן בדרך של מנהל עסקים הקטן באמצעות מחקר לעסקים קטן חדשנות (SBIR) והעברת עסקים קטנה טכנולוגיה תוכניות (STTR). מקבלות תוכניות SBIR וSTTR דרך הסוכנויות פדרליות עם למעלה מ -100 מיליון דולרים, ומעל 1 מליארד דולרים, בהתאמה, בתקציבי המחקר ופיתוח לא המקצועיים שלהם. שני התוכניות דורשות כי לעסק רווח יש 500 עובדים או פחות, להיות לפחות 51% בבעלות ובשליטה בנפרד בארצות הברית. ההבדלים הם שSBIR דורש חוקר העיקרון להיות מועסק בחברה במועד הפרס ואת משך הפרויקט. חוקר העיקרון יכול להיות מועסק על ידי מוסד המחקר או החברה לפרס STTR. גם STTR דורש שיהיה CRADA בין החברה לבין מוסד המחקר שבו 40% מהעבודה מתבצע בחברה ו -30% מהעבודה מתבצע במוסד המחקר (sbir.gov). שני התוכנות טובות מאוד לעסקים קטנים. התוכניות יעניקו כסף לשלב I ו- II. סכום המימון בשלב אני, שמוקדש רק למחקר, הוא בין $ 70,000- 150,000 $ עבור 6 חודשים מSBIR ו -12 חודשים מSTTR. השלב השני מתמקד במחקר ופיתוח והמימון נע בין $ 750,000- 800,000 $ ובמקרים מסוימים 1 מיליון דולרים. גשר שלב II מספק מימון של 1 מיליון דולרים / שנה למשך 3 שנים וזה כדי למלא את הפער הכספי בין השלב השני למסחור מוצר. החסרון הוא שהיבטים אחרים של החברה, כגון הגנה וגדל הקניין הרוחני של החברה מוזנחות.

הון הסיכון (VC) מספק מימון לחברות ביוטכנולוגיה בשלבים מוקדמים בסוף השלב השני ושלב המוקדם שלישי. הון סיכון בדרך כלל מגיע ממשקיעים מוסדיים ופרטיים בעלי הכנסות גבוהות ונקווה יחד על ידי חברות השקעה כגון טוקאן הון. התמורה בדרך כלל מגיעה בצורה של הנפקה או המכירה של החברה ב2-3 שנים. זה נתפס כחסרון ומלחיץ למדי לכמה יזמים שמרגישים מיהרו לציבור הולך או למכור את החברה שלהם. חסרון נוסף הוא היזם כבר לא צריך בעלות 100% של החברה, הון הסיכון לוקח אחוז. על מנת שחברה כדי לקבל את תשומת הלב של VC, החברה חייבת להאמין כי החברה פועלת בשוק של מיליארדים דולרים ויש להם פוטנציאל להפוך 100 מיליון דולרים במכירות בחמש שנים ויימכרו תמורת 400 מיליון דולרים, היציאה, ( allbusiness.com). בגלל סטנדרטים גבוהים כגון, רבות חברות סטארט-אפ טובים לא יכולות לקבל מימון הון סיכון כגון ספקטרום Bioscience. היא חברה המספקת שירותי שירות נחוץ וזה לא עומד בקריטריונים של VC. ברגע שיש לחברה מימון הון סיכון, יתרון של המימון הוא שהיא מאפשרת להרחיב את העסק ולא מקוטלג לרק מחקר ופיתוח. כמו כן, החברה יכולה לקבל תמיכת ניהול להנחות את המוצר לשוק. נוסף הוא שזה לא הלוואה שצריכה להחזיר.

בהתאם למטרה של היזם לחברה, הון סיכון ומימון הפדרלי הם שני דרכים טובות כדי לקבל את הכסף הזנק אלא בגלל הקריטריונים לקבלת מימון הפדרלי שאי אפשר לקבל הן בו-זמנית. אם החברה היא 51% או יותר בבעלות קרנות הון סיכון, אז החברה לא יכולה להגיע לרמה של מימון פדרלי, SBIR. הון סיכון כבר בקנה אחד עם SBA במשך שנים בגלל המגבלות שהוטלו על ההרשאה. חברות הון הסיכון חושבים הגבלה זו היא טיפשית וזה כואב לרעה את הממשלה ואת משלמי המסים כי קרנות הון סיכון מממנים חברות סטארט-אפ מבטיח יותר וסטארט-אפים מבטיחים פחות מקבלים כסף SBIR. זה נתפס כבעיה כזו על ידי קרני הון סיכון שהלאומי איגוד קרני הון הסיכון וארגון תעשיית הביוטכנולוגיה קיבלו את בית הנבחרים והסנאט מעורב לשנות את ההגבלות (bostonvcbolg.typepad.com). כפי שהיא עומדת כיום, הבית תומך קרנות הון הסיכון והסנאט מעדיף כמה הגבלות לחברות הון סיכון בבעלות (bizjournals.com). סקר לא רשמי שצולם הראה כי כ -80% מחברות קטנות התנגדו לקרני הון סיכון גדולים בעלות ושליטה עסקים קטנים מתחרים על מימון SBIR (zyn.com). אם תנועה זו היא מוצלחת, השאלה שעולה במוחו של הרבה חברות בשלבים מוקדמות מחפשות גיבוי פיננסי הוא האם יהיו מספיק זמין לחברות סטארט-אפ במימון שאינו VC כסף SBIR? ג'ונתן כהן, מנכ"ל 20/20 ג'ין המערכות, נואם אורח, מתנגד לביטול ההגבלות, כי חברות במימון הון סיכון יהיו יתרון לא הוגן על פני מוקדם חברות הזנק. חברות הון סיכון מבוססות יותר ויותר סיכוי להצליח וחברה רק מתחילה לא הייתה לו ההזדמנות לבסס את עצמם ואת מימון SBIR הוא למטרה זו.

היזם חייב לדעת את הקריטריונים בעת התמודדות עם אלה הזדמנויות מימון שונות. היזם / מייסד חייב לדעת מתי וכמה שליטה שהם רוצים לוותר, כמו בריצה או חברת החברה ציבורית הולכת בהתמודדות עם חברות הון הסיכון. מימון פדרלי והון הסיכון לספק כסף שלא צריכה להיות נפרעו אבל את הסחר הוא כי דרישת 51% משתי הישויות מקשה על היזם, שהוביל למחלוקת SBIR, VC. נראים משקיעי אנג'ל להיות יותר משכנע ומקל, למרות שיש להם ציפיות, אלא ככלכלה מהדקת כך גם הכסף של המשקיעים המלאך, כמו גם משקיעים האחרים. החברה חייבת לעזוב את החממה לאחר סיום לימודים או אולי לפני אם אמות המידה אינן מושגות אך לחברה יש אריכות ימים לאחר שעזב. עם TEDCO וCIT, החברה צריכה להחזיר את הכסף אבל זה יכול לשמור על זכויות קניין רוחניות ובעלות. יש הזדמנויות מימון שלב מוקדם יתרונות וחסרונות שיוחסו לה. היזם חייב למצוא את מה שמתאים להם.


3 תגובות


  1. צ'ארלס Bavington
    2 יוני 2009

    כמייסד ביוטכנולוגיה שלב מוקדם השתמשתי ביותר של מקורות המימון תיארו - אישית, משפחה, מלאכים, הממשלה. השלב הבא דורש כסף VC, אשר אינו זמינה כרגע. באקלים הנוכחי במזומן הוא קריטי ולכן חשוב ליצור הכנסה באמצעות מודל היברידי וbootstrap העסק לזמן מה.

  2. עמית אלכסנדר חרן
    13 אפריל 2012

    ואכן זה דף אינטרנט טוב כדי לקבל ידע על ניירות ביוטכנולוגיה + ניהול. אני מאחל לך אם תוכל להעביר עוד ניירות על הדוא"ל שלי כמו שאני מנסה לעבוד על נושאים חדשים כזה.
    מודה לך בציפייה.

    אה. עמית אלכסנדר חרן
    עוזר פרופסור,
    חוג לMCE, JSBB, SHIATS,
    אללהבאד, הודו

השאירו תגובה